盈透股配深市并购重组提质增效更好赋能新质生产力发展

　　今年《政府工作报告》提出，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施并购重组“绿色通道”机制。自2024年9月“并购六条”发布以来，政策暖风不断，深市并购重组活跃度提升，持续提质增效。2025年深市新增披露并购重组1317单，同比增长48%，其中重大重组114单，同比增长52%。

　　深耕主业以产业并购驱动存量提质

　　“并购六条”以来，深市同行业及上下游产业并购占比近八成，已成市场主流，围绕主业开展转型升级、提升核心竞争力的产业逻辑特征明显。

　　例如，华润三九（000999）收购天士力（600535）控制权，完善医药业务布局，并入复方丹参滴丸等明星产品，有助于补强公司现代中药产品创新管线，形成OTC终端与医院网络的渠道互补和深度融合，进一步巩固公司在中药行业的领先地位。中航成飞（302132）收购航空装备整机商成飞集团，交易作价174亿元，为注册制以来深市交易规模最大的重组项目，是航空工业集团借力资本市场实现国家航空装备体系建设资源再整合、发展再提速的生动实践。中航成飞市值从收购前的63亿元增长至约2000亿元。

　　转型发展以战略重组加快培育新质生产力

　　上市公司通过并购重组转型发展，是突破传统主业增长瓶颈的重要举措，有利于优化业务结构和产业布局。“并购六条”以来，监管包容度进一步提升，支持上市公司开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐。

　　例如，汇绿生态（001267）收购钧恒科技，构建起“园林工程+光通信”双轮驱动，实现从传统工程向高端制造的转型，为上市公司拓展新的成长空间。航天智造（300446）收购油气设备商航天能源和汽车模具商航天模塑，切入油气设备领域和汽车零部件领域，在原有业务受外部因素影响盈利水平下滑的情况下培育新的增长点。

　　全球配置以跨境整合构筑战略高地

　　深市公司跨境并购正在向“精准补链”与“全球布局”转变，通过并购海外细分行业“隐形冠军”，实现核心技术积累与海外渠道拓展。

　　例如，新巨丰（301296）通过境外子公司现金收购香港上市公司纷美包装，实现灌装技术、产品结构和客户资源的互补，进一步维护供应链自主可控和安全，提升企业竞争力。万向钱潮（000559）拟通过发行股份及支付现金方式收购美国公司Wanxiang America Corp.100%股权，进一步强化高端汽车零部件业务竞争力，完善供应链国际化布局。

　　资本赋能以基金收购激活产业升级

　　“并购六条”提出，支持私募基金以促进产业整合为目的收购上市公司。私募基金能够发挥在并购资源、整合能力方面的优势为上市公司赋能，同时也可以借助上市公司平台畅通“募投管退”循环。

　　例如，启明创投通过协议转让方式收购天迈科技（300807）26.1%的股权，依托启明创投在科技领域的生态网络，助力上市公司向智能交通与车联网赛道拓展。奇瑞集团旗下私募平台瑞丞基金设立专项并购基金，收购鸿合科技（002955）25%的股权，将上市公司全球领先的智能交互显示技术与奇瑞汽车产业链深度融合，协同打造智能座舱等第二增长曲线，成为“并购六条”后首单落地的私募基金收购上市公司案例。

　　优化监管助力并购重组提质增效

　　深交所积极落实“并购六条”，聚焦监管标准、审核效率等市场关切，优化监管审核机制，加强服务引导力度，支持上市公司依规高效开展并购重组。具体措施包括：一是健全快速审核机制，包括分类审核、小额快速、简易审核三类快速机制，精简审核流程，助力符合条件的重组项目驶入“快车道”。二是适度提高监管包容度，落实收购未盈利资产、跨行业并购、多元化评估等相关要求，更多地将选择权交给市场。三是着力提升审核效率，2025年受理发股重组45单，同比增长309%；审核通过16单，同比增长100%，从受理到重组委审议通过平均时长缩短25%。四是持续开展培训交流。与地方证监局、上市公司协会合作，持续举办“并购重组焕新质”活动，讲解重组政策、方案设计等内容，更好服务市场需求。

　　深交所表示，将深入学习贯彻全国“两会”精神，持续落实证监会部署，充分发挥平台作用，优化监管服务效能，凝聚市场各方合力，加快推动更多重组标杆性项目落地，进一步支持上市公司通过并购重组做优做强。同时，加大对并购重组内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，切实增强并购重组市场改革成效。（经济日报记者马春阳）

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