盈透股配信通电子上市募资6.4亿元首日涨286% 应收账款偏高

　　中国经济网北京7月1日讯今日，山东信通电子股份有限公司(股票简称：信通电子，股票代码：001388.SZ)在深交所主板上市。截至今日收盘，信通电子收报63.44元，涨幅286.36%，成交额16.11亿元，换手率82.61%，振幅60.96%，总市值98.97亿元。

　　信通电子系一家以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。公司主营业务旨在通过工业物联网智能终端及系统解决方案解决客户在运行维护环节的综合性智能化运维需求。

　　本次发行前，李全用直接持有公司47.27%的股权，为公司的控股股东及实际控制人。

　　2024年2月2日，信通电子首发过会。上市委会议现场问询的主要问题：

　　1.输电线路智能巡检系统业务问题。根据发行人申报材料，发行人主要产品为输电线路智能巡检系统、移动智能终端等。报告期内，发行人输电线路智能巡检系统的业务收入增幅高于同行业可比公司智洋创新；该系统业务的毛利率分别为47.02%、44.28%、41.28%、40.38%，呈下滑趋势但整体高于智洋创新；发行人研发费用率低于智洋创新。

　　请发行人：(1)说明输电线路智能巡检系统的业务收入增幅高于智洋创新的原因及合理性；(2)结合发行人竞争优劣势、产品结构变化趋势、下游客户需求情况，说明该系统业务的毛利率高于智洋创新的原因及合理性，以及是否存在进一步下滑风险。同时，请保荐人发表明确意见。

　　2.电力工程业务问题。根据发行人申报材料，发行人2021年新增电力工程业务。报告期内，发行人电力工程业务收入分别为0元、2,486.59万元、9,146.89万元、2,900.35万元，占营业收入比例分别为0%、4.05%、11.75%、8.01%；500万元以上电力工程合同累计确认收入为10,779.43万元，应收账款及合同资产余额合计为7,639.32万元。截至2022年6月，发行人电力工程业务通过第三方回款合计1,949.54万元。电力工程业务主要以招投标方式获取订单，招标企业多位于发行人注册地淄博市。发行人称后期不会大规模开展电力工程业务。

　　请发行人：(1)结合市场竞争格局、发行人竞争优劣势、客户地域分布情况，说明报告期内新增电力工程业务、后期不会大规模开展电力工程业务的原因及合理性；(2)结合招投标过程、业务招待费归集情况，说明是否存在商业贿赂或其他利益输送行为；(3)结合截至目前电力工程回款、第三方回款金额及占比情况，说明通过第三方回款的原因及合理性。同时，请保荐人发表明确意见。

　　信通电子此次在深交所主板发行3,900万股，占发行后总股本比例为25%，发行价格为16.42元/股。信通电子的保荐机构(主承销商)为招商证券股份有限公司，保荐代表人为徐国振、张鹏。

　　信通电子本次发行募集资金总额64,038.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额为56,363.20万元。

　　信通电子最终募集资金净额比原计划多8,867.49万元。信通电子2025年6月26日披露的招股书显示，公司拟募集资金47,495.71万元，计划用于输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目、维保基地及服务网点建设项目、信通电子研发中心项目、补充流动资金。

　　信通电子本次发行的发行费用总额为7,674.80万元(不含增值税)，其中，招商证券获得承销和保荐费用5,123.04万元。

　　2022年至2024年，公司实现营业收入分别为78,176.30万元、93,090.25万元、100,506.14万元，归属于母公司所有者的净利润分别为11,745.90万元、12,404.00万元、14,277.98万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为10,968.41万元、10,873.36万元、12,560.42万元。

　　上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,992.41万元、7,490.75万元、15,211.48万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为66,472.65万元、84,504.06万元、92,688.75万元。

　　2022年至2024年，公司主营业务收现比分别为0.85、0.91、0.92，净现比分别为0.25、0.60、1.07。

　　2025年1-3月，公司实现营业收入16,319.82万元，同比增长11.48%；归属于母公司所有者的净利润为764.17万元，同比增长21.19%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为545.64万元，同比增长30.49%。

　　公司预计2025年1-6月将实现营业收入43,100.00万元至47,400.00万元，同比增长6.59%至17.23%；预计2025年1-6月将实现归属于母公司所有者的净利润5,030.00万元至5,560.00万元，同比增长5.42%至16.53%；预计2025年1-6月将实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4,520.00万元至5,060.00万元，同比增长8.58%至21.55%。

　　2025年，公司预计营业收入为111,600.79万元，预计归属于母公司股东的净利润15,049.09万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为13,554.18万元。

　　信通电子存在应收账款及合同资产坏账或减值风险。2022年12月31日至2024年12月31日，公司应收账款及合同资产余额分别为39,172.78万元、58,189.45万元和67,546.34万元，应收账款坏账准备及合同资产减值准备金额合计分别为2,510.37万元、4,129.17万元和5,742.17万元，应收账款及合同资产余额占营业收入的比例分别为50.11%、62.51%和67.21%。

　　截至2024年末，公司账龄1-2年和2-3年的应收账款及合同资产余额分别为14,353.77万元和6,938.03万元，其中电力工程类应收账款和合同资产余额之和分别为8,319.10万元和4,692.90万元。若公司电力工程业务相关客户支付能力发生重大不利变化，可能会导致相关应收账款发生坏账损失或合同资产发生减值损失。